平均市盈率的计算方法

从2005年5月起，中国证券市场开始了一轮强劲的上升势头，上证综指从998点一路攀升，仅仅过了两年时间就达到了6124点的高位，上涨幅度高达513.63%。虽然其间经历了几次较大幅度的震荡，但是目前指数仍然在5000点的高位运行。随之而来的是人们围绕我国证券市场是否存在泡沫的激烈争论。在争论中，人们往往听到“我国股市平均市盈率过高”的论断。可以说，市盈率是进行股票分析的一个很重要的指标。本文将对不同行业间的股票的市盈率进行统计分析，并对它们间的差距进行简要地分析。

一、市盈率的概念与计算

1、市盈率的含义与作用

市盈率（Price-earnings ratio）指在一个考察期内，股票的价格和每股收益的比例，用公式可以表示为：市盈率=股票价格/每股收益         （1）

市盈率是一个十分重要的指标，投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。在一个发展比较完善、制度比较健全的有效市场中，市盈率能够比较好的反映各个股票的盈利能力，一般来说，市盈率水平在0-13之间的股票价值往往被低估了，在14-20之间的股票即处于正常的盈利水平，在21-30之间的股票价值有被高估的倾向，而大于30的股票往往含有投机性泡沫。

2、市盈率的计算

从上面的公式可以看出，要计算一只股票的市盈率，只需要知道股票的市价和每股收益即可。股票的市价可以选取实际的现价，也可以选取任意时间的价格。而每股收益可以通过一定时间（一般为1年）的公司财务报表获取，也可以根据未来时间的公司经营情况进行预测。假如，某公司股票的现价为10元，上一年度的每股净收益为0.5元，那么，该只股票的市盈率就是20（=10/0.5）倍。

3、平均市盈率的计算

对某一类型股票的平均市盈率可以采取三种计算方式：

（1）简单算术平均法。这种方法将个股的市盈率简单地进行算术平均，其计算公式为：

平均市盈率=所有股票市盈率之和/股票个数          （2）

这种方法的优点是计算简单，数据易得，但是其缺点是非常明显的。因为计算没有考虑各只个股在总股票中的流通股本、流通市值大小等因素，并且极易受到极端数据的影响。因而，这种方法只是在进行股本结构相似、股本流通数量基本一致的情况下使用，或者是对某些股票的平均市盈率进行粗略估计时才使用。

（2）加权平均法。这种方法的计算公式是：

平均市盈率=所有股票市盈率与该股票权数乘积之和/股票个数       （3）

其中，每只个股的权数常由股票流通股本的比例确定，并且所有个股的权数之和应该等于1。

该方法虽然考虑了各只个股在总股票中的流通股本、流通市值大小的因素，但是该方法计算出来的平均市盈率仍然存在很大的偏差，无法真实反映一类股票的平均盈利能力，而且，该方法也容易受到极端数据的影响。

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