平均市盈率的计算方法(3)

3、计算行业平均市盈率

下面，应用前文中所述的三种方法，对三种行业分别计算其简单平均市盈率、加权平均市盈率和理论平均市盈率。

（1）简单平均市盈率

应用公式（2）得出的简单平均市盈率如下表5所示,其中，由于部分股票的市盈率明显畸高，按照统计原理中关于离散数据的处理方法，需要剔除部分数据后进行计算。因此，各行业的简单市盈率是剔除了这些股票以后平均的结果[①]。

（2）加权平均市盈率

表6列出了根据各行业不同股票的权数。这里，笔者使用的是各股票流通股本占该行业总流通股本的比例作为权数。

根据表6中，各只股票的权数乘以自己每日的市盈率并求和，就可以算出各行业每日经过流通股本数量加权平均后的平均市盈率了。计算结果见表7。

（3）理论平均市盈率

首先计算每日收盘时的各股票的流通总市值，结果如表8-表10所示。

根据公式（3），分母中的税后总利润可以根据表1-表3中的“第三季度季报流通股本收益”数值推算出来，推算方法和上文中推算“2007年全年每股净收益”的方法一致，即2007年流通股本税后总利润＝第三季度季报每股净收益×（4/3）。相应地，根据推算的2007年流通股本税后总利润可以算出各行业的理论平均市盈率如表11所示。

表12总结了三种方法计算得出的各行业的平均市盈率的数值。很明显，三种方法得出的计算结果是不同的。

4、统计分析

通过上面的计算，我们得到了不同行业所对应的不同四个交易日收盘后的平均市盈率数值。显然，每一天的数值结果都是不同的，它们均在不停的波动。那么，我们能否断言，各行业间的市盈率确实是不同的呢？

要回答这个问题，我们需要对表12所得的数据进行统计分析。我们选取理论平均市盈率作为样本股票的平均市盈率代表值，应用经典统计分析中的推断来做分析。

我们假设：分别代表12月10日至12月13日这四个交易日钢铁行业、金融行业和建筑建材行业理论平均市盈率的平均算术值。我们需要验证的是：两两之间均不相等。那么，应用方差分析，我们有原假设

H0：μ1=μ2=μ3 ，H1：μ1、μ2、μ3 两两之间均不相等

表13显示了进行单因素方差分析的结果。

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