德冠新材IPO：原材料市场波动巨大，抗风险能力低于同行平均水平

　　据了解，BOPP薄膜具有质轻、无毒、无臭、防潮、机械强度高、尺寸稳定、印刷性能好、气密性较高、透明性好、价格合理、污染低等优点，素有“包装皇后”的美誉。

　　在20世纪80年代，我国国内只有几家年产量在3000吨左右的小规模厂家，主要集中于华南地区和华北地区。随着中国经济的快速发展，BOPP薄膜的市场需求急速增长，国内BOPP薄膜的产品售价持续攀高，众多投资商开始进军BOPP薄膜行业。

　　12月22日将在科创板上会的广东德冠薄膜新材料股份有限公司（以下简称：德冠新材）便是一家主要从事功能薄膜、功能母料的研发、生产与销售，为客户提供功能性双向拉伸聚丙烯薄膜和双向拉伸聚乙烯薄膜基材、功能母料及加工应用的解决方案，主要产品包括无胶膜、标签膜、消光母料等。

　　近年来，德冠新材主要业务聚焦在塑料软包装BOPP薄膜的专利技术产业化、BOPE薄膜的轻量化、全PE复合结构可循环利用的绿色包装领域以及薄膜用功能母料的研发和制造。

　　原材料市场波动大，公司竞争力明显较低

　　据了解，国内的BOPP薄膜制造业于20世纪80年代初起步，并在本世纪初进入高速发展期。经过几年的产能扩张，BOPP 薄膜市场进入调整期，国内BOPP薄膜行业初步形成了规模化、集团化和优胜劣汰的市场机制，规模小、质量差、产品单一的小厂商逐步被市场所淘汰。

　　随着全球软包装市场增势迅猛，来自亚太地区的需求更是大幅攀升。伴随越来越 多跨国食品加工企业在亚太地区投资建厂，该地区软包装市场的需求也在不断扩 大，亚太地区有望成为未来全球软包装市场增长领头羊。

　　我国塑料软包装制品行业起步较晚，但发展速度很快，目前中国已成为全球塑料软包装生产与消费大国。不过，BOPP薄膜产品生产所用的原材料主要为石油加工的下游产品聚丙烯，近年国际市场原油价格波动剧烈，聚丙烯本身作为大宗商品有供需的动态变化，加之2014年大连商品交易所新增了聚丙烯期货品种，导致聚丙烯价格呈现出较大的波动情况。

　　尽管其变化幅度小于原油价格的变化幅度，且BOPP薄膜生产商亦可以通过产品价格的变化将其成本影响部分传导到下游产业，但原材料的价格波动依然对 BOPP 薄膜生产商成本控制和库存控制提出了更高的要求。

　　根据卓创资讯的统计数据，目前国内BOPP薄膜行业产能相对较大的主要企业有国风塑业（000859）、永新股份（002014）、斯迪克（300806）等。

　　根据公开数据披露，国风塑业、永新股份、斯迪克在2019年度分别实现营业收入和净利润分别为：13.61亿和8392.69万、26.00亿和2.69亿、11.31亿和1.07亿。招股书披露，德冠新材在2019年度实现的营业收入和净利润10.58亿和5562.38万元，毛利率明显是低于同行业企业。