德冠新材IPO：原材料市场波动巨大，抗风险能力低于同行平均水平(3)

　　在2019年年底，公司货币资金只有2452万元，短期借款1.31亿元，货币资金无法覆盖短期负债。在如此情况下，公司还年年分红，2017-2019年，分别进行现金分红1200万元、900万元及1500万元，对此十分不解。

　　新产品开发与核心技术人员存风险

　　德冠新材对外指出，目前公司正在进行多项研究及开发项目，不能保证公司日后的研究工作获得成功或开发项目的成果能达成预期的商业化目标。虽然公司的生产技术和工艺技术目前在国内居于领先水平，但与日本等发达国家同行业仍存在一定差距。

　　由于功能聚烯烃薄膜是科技含量较高的新材料领域，设备技术与生产工艺发展迅速，但新产品的开发周期较长，市场需求变化频率高，而研究和试验的各种不确定因素较多，因此新产品开发和试生产过程中存在一定的风险。

　　另外，德冠新材功能薄膜、功能母料产品的技术含量高，核心技术和高素质的研发人员是公司生存和发展的根本。由于公司在开发、生产、服务过程中积累起来的各项专利和非专利技术是决定公司核心竞争力的关键因素之一，因此公司对于现有技术团队和核心技术人员存在一定的依赖性。

　　目前，公司未申请专利的技术或尚未获得专利核准的技术尚不能受专利法的保护，不能排除技术人员违反职业操守泄密的可能，不能避免专利技术被他人盗用的风险。一旦核心技术人员流向公司的竞争对手，将会对公司的研发实力以及经营活动带来一定负面影响。因此公司存在核心技术人员流失风险。

　　12月22日，德冠新材在科创板首发上会，对于公司IPO的后续进展，我们也将持续关注。