LPR连续17个月不变意味着什么？利率为什么没有下降？

　　自从7月初央行意外降准之后，市场预期接下来可能会降息。然而，贷款市场报价利率（LPR）却连续多月“原地踏步”。

　　9月22日周三，中国央行9月一年期和五年期LPR利率分别维持在3.85%和4.65%不变，均为连续第17个月维持不变 。

　　数据显示，自2019年8月LPR革新以来，1年期LPR一共下调5次累计下调46bp，5年期以上品种共下调3次累计下调20bp。

　　其中，2020年4月LPR报价降幅为LPR革新以来降幅最大的一次，1年期降20BP至3.85%，5年期以上降10BP至4.65%。

　　9月15日，央行开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，利率为2.95%同样维持不变，并且连续18个月保持这一水平。

　　通常来看，当月MLF利率不动，LPR报价也会保持稳定。9月MLF等量平价续作，市场“降息”预期进一步降温。因此，市场对9月LPR按兵不动早有预期。

　　中国银河证券研究宏观经济分析师许冬石此前指出，货币政策有可能会在四季度宽松。

　　央行层面的货币操作已经有态度性的变化，我国货币政策在悄然转变，但更重大的变化需要等待房地产信贷的放松。

　　而光大证券最新发布的研报则认为：

　　2021年通过各类再贷款释放的基础货币规模不亚于一次降准，兼具“结构性降准与降息”的效果。年内央行再度降准概率较低。若按照这两轮规律线性外推，下一次中长期流动性的深度释放，或落在2022年一季度，用以支持年初信贷“开门红”。