超硬材料上市公司有哪些？

人造金刚石是世界上工业金刚石的主要来源。从产业链角度来说，可以分为上游人造单晶金刚石制造、中游复合超硬材料和下游金刚石制品/工具行业。
    人造金刚石行业已基本完成产能转移，发展空间相对有限。我国已成为人造金刚石的第一生产大国，2010年我国金刚石产量为70亿克拉，占全球产量的90%左右，短期内行业发展空间相对有限。预计未来几年人造金刚石市场规模将以15-20%左右的速度增长。由于行业内重点上市公司都有扩产计划，扩产的速度可能会比市场需求增速快，未来行业可能会面临价格战。
    复合片行业盈利能力最强，未来发展重点在于进口替代。复合片按用途分为石油/矿山用复合片、刀具用复合片等。预计未来几年平均每年，全球石油用复合片和矿山用复合片的市场规模均达到100亿元左右，2012年我国PCD刀具市场空间将达到90亿元。复合片环节技术含量相对较高，盈利能力也相对较强。四方达的石油用复合片和刀具用复合片毛利率在60%以上。目前国外生产商占据全球90%以上的市场份额，进口替代的空间很大，发展的关键在于提高技术水平和生产工艺。
    金刚石工具行业规模在200-300亿元左右，未来将继续扩大。根据行业协会的测算，我国超硬磨料制品的总产值规模在200-300亿元。全球金刚石锯片市场规模已超过300亿元。随着下游应用领域的不断拓展，金刚石工具技术的进步和替代进口步伐的加快，我国金刚石工具行业的市场规模将不断扩大，未来将保持15%左右的增速。以金刚石锯片为例，按照35%的毛利率计算，未来几年平均每年我国金刚石锯片行业的毛利将超过20亿元。
    投资建议：行业内重点上市公司有黄河旋风、豫金刚石、四方达和博深工具。我们看好四方达在盈利能力最强的复合片行业中的发展前景，但由于今年集中扩产，公司盈利能力可能会低于预期。看好博深工具在市场空间较大的金刚石工具和电动工具领域的发展。
    1. 行业综述
    人造金刚石硬度高，成本低，广泛用于硬质合金、非金属材料等的加工。金刚石是已知自然界最硬的物质，莫氏硬度为10。一般适合加工硬质合金、硬而脆的非金属材料、铜铝等有色金属及其合金、橡胶和树脂之类的软韧材料等。世界上的天然金刚石矿藏大部分集中于非洲。由于天然金刚石含矿量不高，开采和提取困难，储量极少，成本较高，因此，人造金刚石逐渐取代天然金刚石，成为世界上工业金刚石的主要来源。
    人造金刚石产业链：上游人造单晶金刚石行业，中游复合超硬材料（复合片）和下游金刚石制品行业。人造金刚石颗粒本身是没有工业使用价值的，需要经过一定的加工。金刚石制品如砂轮、锯片等，是通过烧结或者激光焊接等技术将单晶金刚石或微粉固定在基体上制作而成的。而部分金刚石工具在制作过程中，需要将单晶金刚石进一步的加工：金刚石颗粒和粘结剂经过超高温高压合成工艺制造，形成聚晶金刚石，在此基础上又可以进一步加工成金刚石复合片，用来制作PCD(聚晶金刚石)刀具、PCD钻头、PCD拉丝模等金刚石工具。
    (人造金刚石产业链图1)

新材料之超硬材料行业投资策略
    我国单晶金刚石生产占绝对优势，复合片和金刚石制品/工具被国外企业主导。目前，我国人造金刚石产量占全球总量的85%以上，其中以中南钻石、黄河旋风和豫金刚石三家为主要生产商。国外生产超硬材料的公司如元素六、日进和DI，已经基本放弃了单晶金刚石的生产，主要集中在附加值高的PCD、PCBN（复合立方氮化硼）、宝石级金刚石方面，而我国还比较落后。高端金刚石工具如PCD刀具等也主要由国外企业主导。
    2. 金刚石工具行业规模将继续扩大
    金刚石工具可以分为切削切割、钻进和磨削修正三大类。切削工具主要有圆锯、绳锯等，以及用在机床工具上的PCD、PCBN刀片；钻进工具主要包括薄壁钻头、石油矿山钻头等；磨削工具主要包括砂轮、磨盘等。
    表：金刚石工具分类
    加工方式    用途                    代表性工具                             占比
    切割、切削  切割硬脆类非金属材料    圆锯、框锯、绳锯、带锯                 60%
                切削有色金属材料        CVD、PCD(PDC)制车、铣、镗、刨等工具
    钻进        地质勘探                孕镶单管、双管、绳索等取芯钻头          2%
                油气井钻                进表镶全面钻进、取芯钻进钻头
                工程钻进                水电工程钻头、基础工程钻头等
                石材，玻璃，陶瓷、耐火材料等打孔薄壁工程钻头-空心钻
    磨削、修正  磨削                    砂轮、磨轮、磨块等，磨盘               15%
                修正                    砂轮、修正笔，什锦工具等
                其他金刚石工具                                              10-20%
    国际三大金刚石工具企业几乎占领整个世界市场。就金刚石工具特性和应用分类，可划分为中低档通用金刚石工具和高档专业金刚石工具。我国金刚石企业有上千家，绝大多数主要在通用市场竞争。高端金刚石工具主要由国外企业主导。元素六和DI的刀具用PCD、PCBN几乎占领了整个世界市场，并占国内市场份额的90%以上。随着人造金刚石产能的转移，全球最大的金刚石工具企业如富士华、韩国SHINHAN等均已通过设立合资公司或直接在中国投资建厂，国际金刚石工具产业加速向中国转移。
    2.1. 全球金刚石锯片市场规模已超过300 亿元
    金刚石锯片是消耗金刚石最多的金刚石工具，也是需求量最大的金刚石工具之一。广泛应用于石材、玻璃、陶瓷、晶体、宝石、铸铁等材料的加工以及房屋、道路、桥梁等工程施工中。
    未来几年，我国金刚石锯片市场规模增速将达到10%以上。根据中国机床工具工业协会超硬材料分会预测，金刚石锯片国外市场容量已达到250亿元，其中激光焊接类锯片占80%以上，容量达200亿元。国内金刚石锯片市场容量达50亿元，其中激光焊接类锯片仅占2%左右，市场容量为1亿元左右。按照金刚石锯片25元/片的单价计算，国内金刚石锯片市场容量超过2亿片/年。根据金刚石锯片下游行业的增速，不考虑新的领域的替代应用，我们保守估计未来几年内，国内金刚石锯片市场需求年均增长10%以上。随着大功率、高转速小型建筑施工机具的大量应用，以及激光焊接技术和装备日趋成熟，成本逐步降低，预计未来国内激光焊接锯片的市场需求量将迅速达到10亿元以上。
    金刚石锯片行业的盈利能力：安泰科技超硬及难熔材料制品中，有很大一部分低毛利产品，因此毛利率相对博深工具的金刚石锯片要低。参考博深工具的金刚石锯片毛利率，按照35%的毛利率计算，未来几年平均每年我国金刚石锯片行业的毛利将超过20亿元。

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（责任编辑：张晓轩）