新股发行申购规律2.0出炉 投资者该如何布局

　　新股发行申购规律2.0出炉 投资者该如何布局

　　2016年实行的新股申购“新规”相比于2015年的“旧规”有较大变化，研究员去年总结的新股申购规律已不再适用。但新规则下的市场表现似乎也有有迹可循，新股申购规律2.0版本呼之欲出。

　　我注意到，1月19日和2月16日证监会均核发新股IPO，当天沪指以及诸多蓝筹股都有所表现，不排除先知先觉的大资金提前介入，以达到足够顶格申购的日均市值标准。新股申购规律实质上是管理层所制定的申购规则对资金面的扰动，从而对短期市场走势加以影响。具体而言，新股核发前后资金异动，大资金有配置打新市值的需求，倾向于买入高股息率和低估值的蓝筹股，从而带动整体市场上涨。如此看来，新股申购规律2.0版本应称之为“新股核发”规律，似乎更为贴切。

　　对个人投资者而言，一方面需要摸索这一规律并利用该规律博弈日线级别的上涨。同时，新规下申购新股的最重要条件是有市值，稳定的持股是保证申购资格的关键。对不想放弃A股“免费抽奖”机会且资金实力并不雄厚的个人投资者来说，如何寻找相对安全的“打新充值股”也是需要解决的问题。

　　“新股核发”规律新鲜出炉

　　在2015年，研究员发现——

　　从2014年9月至2015年5月，每次新股申购前，沪指都要经历一波调整，在新股密集申购当天（也就是资金面承受最大压的时刻）反而往往出现上涨甚至是中阳，随后再度上行并屡次创出新高。这样规律在上述近八个月的时期内，应验率高达80%。

　　到了2016年，由于新股申购不再冻结巨额资金，新规则对资金面的扰动逻辑也发生了变化——

　　在新规则中，保证申购账户达到足额的日均市值是保障申购资格的关键。研究员注意到，在2016年以来两次证监会核发新股的当天，A股资金面就有明显的异动，详情如下图所示：

　　我们可以看到，1月19日证监会核准7家企业首发，沪指当天上涨3.22%;2月16日，证监会核准9家企业首发，当天沪指涨幅为3.29%。值得注意的是，证监会核发新股相关批文均是在收盘后发布的。因此，不排除有先知先觉的大资金提前介入，以达到足够顶格申购的日均市值标准。

　　对大资金来说，其操作更加灵活，可以在核发消息公布前后两三天内买入足够多的市值，随后慢慢分批卖出，只要保持日均市值达到顶格申购标准即可。在低迷的市况下，多数大资金可能倾向于这种做法，市场也将随之回落——比如1月19日之后，A股就进入一段调整。而当前的A股市场短期有利因素较多，市场情绪较为平稳，主力资金可能更倾向于持股运作。因此，短期内沪指横盘整固的可能性较大。

　　那么，资金实力并没有那么雄厚的个人投资者，如果想参与2016年新股申购这种类似于“免费抽奖”的活动，就只能老老实实持股20天了，忍受市值波动的煎熬。在这种情况下如何寻找相对安全的打新充值股成为了关键。

　　从安全的角度看，充市值打新，首选应该是一些低估值和高股息率的大盘蓝筹股。虽然指数成分股的估值普遍不高，但很多都属于转型去产能的个股，如何兼顾估值和基本面就成为了关键，因此具体选股思路上，从上证50和沪深300中，选取股息率大于3%，市盈率小于10倍的个股较为合适。部分个股如下：

　　需要指出的是，这些个股的选择首先是从未来安全性角度考虑的，并不考虑未来能够涨多少，也就是说假设即便未来指数大趋势长期不振，但这些股的防御性很强，市值下降的幅度应该也不会很大。另外，上述配置的弊端还在于，投资者只能够参与沪市的新股申购。如果投资者想参与深市新股申购，就必须配置深市股票。

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