关于高送转股票“见光死”的思考

 每当年末，股市都会有人鼓吹股票的高送转行情。然而今年的年报行情阶段，许多个股一旦公布“高送转”消息后，多数股票不见春风，反而面临股价跳水的“见光死”现象。除去该股票股价已经被炒作过高以外，其中到底还有何原因？

    股市中的股票高送转，是上市公司在年度或者年中报告时，利用公积金和利润积累向股东进行股本扩张的一种方式。其本身并不会增加上市公司的利润，反而是送转后，单位股票的价值被摊薄。公司的股东，只有在公司未来发展中，经过股票填权才能获得回报和收益，这种填权过程时间往往半年至一年，甚至更长。只有少数具有高成长的公司填权时间稍短一些，其中还会受到许多不确定因素影响。那么股市中这种“高送转”究竟利弊何在？很值得我们思考。

思考一：“高送转”是上市公司回报股东吗？

    答案显然是否定的！理论上说，公司的公积金和滚存利润属于全体股东，只是存放在公司的帐户上。公司通过送转方式把其中部分资金，转变为股民手中的股票，应该是一种资产转让行为。作为受让方——全体股东的单位资产绝对值应该增加才对。然而事实告诉我们这是不可能的。例如，某股民原有股价10元的某只股票1000股，参加10送10的分配，除权当天手中股票为2000股，股价变为5元，价值还是1万元。如果股价不跌，只有填权资产才能增值，这个过程是漫长而风险交加的。上市公司送给股民是一个可变量很大的魔方。而公司账户上，以送转为名的一大笔资金又那里去了呢？这是股民无法摸清的迷。

思考二：现在A股市场的分红机制，不能推进价值投资。

   凡是参与A股市场的股民人人都知道，我们的股市，分红和送转分配，在除权时，都要摊薄股票股价的。这种分配方式是一种名义上的股权分红，没有任何实则意义上的资本积累，完全是“画饼充饥”。都说，股市是虚拟经济。可是每个参与者，投进去的都是真金白银，我们把资金投给了上市公司，眼吧吧的等来一年的分红，却是“蜻蜓吃尾巴，自己吃自己”，岂非咄咄怪事？所以股市所有的参与方，只有在股市中博取差价投机，才能使自己资本增益，因此目前A股市场中价值投资是不容易实现的。中石油、银行等公司在境外上市时，能给老外投资者难以想象的回报，而A股股民是想也不敢想。究其根源，中国A股市场的先天不足，20年还没有调好，因此价值投资目前还只是一个传说。

思考三：期待上市公司实实在在的回报

   上市公司为了发展进行股本扩张，不是不可以，但必须树立企业正确的发展目的，而不是以圈钱为目的。事实上有些上市公司超摹的资金，除了造就产生亿万富翁外，存银行的利息就超过正常的企业利润。所以上市公司的运作，目的要正确，手段要光明正大，对股东回报要实实在在，就不会出现股市分红、分配，增资扩容见光死现象。股民期待投资回报，必须有相应的制度保证，不能用摊薄股价的方式来实行，正负收益都应该体现股票的资产价值。否则“神马都是浮云”，搞不好的。

（责任编辑：张晓轩）