2015年美元走势分析报道 2015年美元强势存变数

　　2015年美元走势分析报道：2015年美元强势存变数。

　　美国对欧洲和日本的经济面和政策面优势在2015年上半年可能得以保持，这将促使美元在2015年上半年延续强势。

　　2014年，美元全面反弹走强。美元指数年初开盘点位80.12，至年末12月上旬上涨到89.55一线，涨幅约11.8%。欧元兑美元从年初开盘点位1.3740至年末1.2245的2012年9月来低位，跌幅超12.2%；美元兑日元从年初开盘价105.28至年末高位121.84，涨幅超15.7%，并创2007年8月来新高纪录。美元兑人民币从年初的6.0523至4月最高反弹到6.2676，最大涨幅约3.6%，以年末目前6.19水准，涨幅约2.3%，这是自2005年人民币汇率改革以来，美元兑人民币首次收出年阳线。

　　今年，美元走势金蛇吐信

　　美元今年虽然全面走强，但主要涨幅均为下半年所实现。上半年，美元指数呈现低位蛰伏徘徊走势，在5月份，还曾跌出78.91的2012年9月来新低。

　　美元在下半年爆发出强势多头能量，美元指数一路攻城拔寨般上涨，主要得益于经济面和政策面内外部因素的双重提振。

　　美国GDP环比年率，今年一季度为负增长2.1%，但二、三季度分别增长4.6%和3.9%，经济强劲复苏；从2月起，每月新增非农就业岗位连续10个月超过20万人，失业率从年初的6.6%下降到11月份的5.8%，就业市场明显改善。

　　欧元区GDP年率今年一至三季度分别为1.1%、0.8%和0.8%，前高后低，经济低迷；日本GDP今年一季度年率增长6.7%，但二、三季度年率分别为-7.3%和-1.9%，陷入衰退。

　　经济强劲复苏使美联储加速终止QE3进程，市场对美元升息预期不断升温。经济低迷和衰退使欧洲央行两次降息，将金融机构隔夜存款利率降至负值。日本央行则意外再推量化宽松政策，将每年购买资产规模从50万亿日元提高到80万亿日元。

　　因欧元和日元在美元指数中占有较大权重，所以欧元、日元兑美元大跌，促成美元指数大涨，美元兑主要非美货币则普涨。

　　明年，美元或将虎头蛇尾

　　美国对欧洲和日本的经济面及政策面优势在2015年上半年可能得以保持，这将促使美元在2015年上半年延续强势。

　　不过，美元强势可能带来的负面效应，或将削弱美元基本面的优势，使明年下半年美元走势存在较大变数。

　　首先，美元强势可能削弱美国的出口竞争力，拖累美国经济增长；还可能抑制美国通胀率回升，促使美联储对加息时机的选择更有耐心。

　　其次，如果美国经济在明年上半年维持强劲复苏，则可能带动欧洲和日本经济脱离泥沼，改变美国与欧洲、日本货币政策前景迥异的现状。如果美联储如预期在明年中期开启加息进程，美国资本市场将可能面对加息冲击。

　　再者，虽然今年美元兑人民币反弹，但因主要非美货币大幅走弱，人民币实际有效汇率仍上涨。一旦美元强势导致非美货币进一步持续走弱，引发人民币汇率跟随贬值，这应该是美联储和美国决策者不乐见的。

　　因此，美元2015年走势可能前强后弱，冲高后回调。

　　技术面已面临重要阻力

　　技术面上，由月线图看，美元指数连续两个月运行在月布林线上轨之上，提示中期为强势格局。但因已逼近2009年金融危机期间反弹高位89.62，且200月均线位于89.85附近，所以美元上攻已面临重要阻力带。如能突破90一线的阻力，则明年上半年或将挑战位于91~92间的30年均线压力。一旦上档受阻，则明年上半年美元指数回测将在85~84一带有较强支撑。而美元指数的5年和10年均线位于82.0~81.5间，料将成为美元明年长线的坚强支撑带。

　　美元兑人民币，预计明年大部分时间将波动在6.2550至6.0450区间，会双向波动，并由境内结售汇市场资金流向惯例，呈现上半年偏强势、下半年偏弱势的格局。

　　来源： 《理财周刊》 作者： 交通银行上海市分行 叶耀庭