今日展望：重点布局十大板块优质股（4月18日）

　　今日展望：重点布局十大板块优质股（4月18日）

　　中国人寿（601628）和中国太保（601601）1季度保费增速有所恢复

　　类别：行业研究 机构：中银国际证券有限责任公司

　　中国人寿（601628.CH/人民币17.04，谨慎买入；2628.HK/港币20.15，持有）和中国太保（601601.CH/人民币19.12，谨慎买入；2601.HK/港币26.15，持有）昨日晚间分别公布各自今年第一季度的保费收入数据。从披露的数据上看，保险公司在3月份都着力维持自身的规模增长，尤其是寿险的保费增速是今年以来最好的一个月。

　　中国人寿今年第一季度实现累计保费收入1，119亿元，同比下降1.7％，降幅较今年前2个月大幅收窄6.5个百分点，是今年以来降幅最小的一个月。3月份单月实现保费收入390亿元，同比增长13.4％，这也是今年以来表现最好的一个月。

　　中国太保的寿险业务今年1季度实现累计保费收入306亿元，同比下降4.7％，降幅较今年前两个月收窄4.8个百分点，3月份单月实现保费收入107亿元，同比增长5.9％。同样，3月份对于太保寿险来说也是表现最好的一个月。

　　从上述数据中，我们可以看出，虽然相比平安寿险15％左右的保费增速，两家保险公司的寿险业务面临的增长压力仍然较大。但在1季度业绩的驱动下，两家保险公司在3月份都明显提升了对规模增长的诉求，中国人寿可能对规模的诉求更加强烈一些，而中国太保相对更加偏重价值的提升。

　　产险方面，太保产险1季度实现产险保费收入207亿元，同比增长20.3％，增速较前两个月提升2.1个百分点，保费增速的表现好于平安产险。太保产险3月份单月实现保费收入77亿元，同比去年3月份增长24％。今年以来太保产险的保费增速持续好于可比公司，表现出了强劲的增长势头。

　　我们认为，第一，短期来看，在1季度业绩增长较快的推动下，估值偏低的保险股具有一定的投资机会，但整个寿险行业仍然面临短期难以缓解的根本性问题，4月份寿险保费增速下行压力较大。第二，产险行业虽然综合成本率上升的压力较大，但保费收入的表现好于我们年初的预期，具有综合业务的保险公司具有相对安全性。第三，经济增长低于预期所带来的A股市场的不确定性，可能使得保险股的行情变得十分脆弱。

　　我们维持对中国人寿和中国太保的评级不变。

　　汽车行业月报：乘用车延续良好基本面，重卡销售拐点隐现

　　类别：行业研究 机构：华泰证券（601688）股份有限公司

　　3月汽车销售数据超出市场预期，狭义乘用车销售延续高景气状态，卡车数据在1-2月复苏短暂中断后，3月重新踏上复苏通道，我们对整个汽车板块持乐观态度。

　　汽车板块在近2个月的调整后，股价和估值重新具备吸引力。狭义乘用车板块我们重点推荐业绩弹性大的江淮汽车（600418）、一汽轿车（000800）、长安汽车（000625）、悦达投资（600805）和比亚迪（002594）。3月重卡销售8.6万辆，2年来首次同比接近持平，2季度卡车销量将迎来高增长时期，重点推荐威孚高科（000581）、潍柴动力（000338）、福田汽车（600166）、中国重汽（000951）、银轮股份（002126）等卡车类公司。

　　中国汽车工业协会公布的数据显示，2013年3月销售203.5万辆，同比增长10.7％，1-3月累计销售542.5万辆，同比增长13.2％，行业维持在较高景气度区间。

　　3月狭义乘用车销售139.2万辆，同比增长16.5％，五菱宏光和长安欧诺调整为MPV后，新增销量6.2万辆，扣除车型调整www.southmoney.com影响，原狭义乘用车口径3月同比增长14.1％。1-3月狭义乘用车销售392.6万辆，同比增长21.6％，扣除车型调整影响，同比增长亦高达19.2％。行业延续高景气态势。

　　3月轿车同比增长10.2％，MPV同比增长56.2％（扣除新增微客车型影响，同比增长20.2％），SUV同比增长33.6％。SUV销售继续火热；

　　3月自主品牌销售同比增长26.4％（扣除车型调整影响，增长19.4％），韩系增长25.5％，美系增长30.4％，欧系增长23.2％，日系下滑14％。日系的下滑使其余系别厂家皆受益；

　　3月市场分级别分析，A00、A0、A、B和C级分别增长-15.3％、4.7％、26％（扣除车型调整影响，增长22.1％）、5.5％和21.3％。家用A级车是增长最快的细分市场。

　　3月长安汽车旗下长安福特与长安自主继续高增长，总体上看依然是自主品牌增速排在前列，验证了市场上升期自主品牌销量弹性高于合资品牌的规律；上市公司中自主品牌类的长安汽车、长城汽车（601633）、江淮汽车增速35％以上，合资公司中的上汽集团（600104）和悦达投资的增幅也都在20％以上，增长皆较好。

　　商用车市场：3月商用车销售同比增长2.5％，其中货车同比增长2.1％，客车增长5.9％。卡车销售数据经过10、11、12月连续三个月复苏走势后，1-2月增长重陷于大幅下滑走势，3月份数据开始重新复苏，让大家看到希望，我们对2季度卡车数据销售持乐观态度。建议大家积极介入卡车类公司。

　　风险提示：宏观经济回稳的不确定，使商用车回升基础不牢固。

　　2013年2季度元器件行业报告：下半年电子景气有望继续超预期向好

　　类别：行业研究 机构：国金证券（600109）股份有限公司

　　投资建议

　　行业策略：重视下半年电子板块景气继续向上带来的投资机会，若Q2板块估值回落至25倍，那么电子下半年投资空间将有30％以上。未来板块热点依然集中在非苹果智能机、超级本、LED照明与新能源等，从产业链来看，触摸屏、金属外观件、摄像头、LED照明与薄膜电容将是主要热点。

　　投资建议：重视下半年行业景气继续超预期带来的投资机会，虽然Q2淡季或有调整，但不要卖出电子股；继续保持电子仓位，若有调整则积极加大仓位。继续推荐顺络电子（002138）、法拉电子（600563）、宜安科技（300328）、长信科技（300088）、莱宝高科（002106）、万顺股份（300057）、南大光电（300346）、聚飞光电（300303）、瑞丰光电（300241）和水晶光电（002273）等

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