人民币升值概念股简介

     人民币升值，受益行业来自三个方面。首先，进口成本下降，对于需要进口设备、原材料企业降低了成本
，有利于进口铁矿石、原油、纸浆、各种设备等；其次，外汇汇兑收益，持有外债的企业将减少实际偿还额而
受益，如航空业等；最后，在人民币资产升值，持有人民币资产经营的企业财富效应明显，如房地产业、银行
业等。
    人民币升值主题的火焰已再次燃烧起来，给结构性调整的市场带来了又一线生机，其中估值安全型、增长
确定型、资金流入型的品种更具安全边际及修复空间。不过，由于人民币升值从2010年6月份就重新开始启动，
相关板块也经历轮番炒作，其市场吸引力已经有限。未来，人民币升值只能作为行业板块的催化剂，关键因素
还是估值修复的动力。
　　◆造纸板块
    造纸板块因前期受到节能减排的影响而遭到市场的过度抛售，成为低估值的板块之一，受人民币持续升值
的刺激，该板块仍具估值修复性价值和空间。
    谈到人民币升值的受益行业，首当其冲便是造纸行业。由于我国是一个少林的国家，且国内废纸的利用率
并不高，这就使得我国成为全球最大的纸浆进口国，而造纸行业也成为我国第三大用汇行业。
　　而随着人民币升值，将从进口原材料成本下降和产品出口遭受汇率损失减少两个方面对造纸行业产生影响
。根据市场普遍预期的2011年人民币升值5%来测算，静态来看将会节约造纸行业成本为46.9亿元，而造纸行业
2010年利润总额仅为520.6亿元，增幅还是很可观的。而根据德邦证券投资组合经理陈宝测算，若人民币升值1%
，行业净利润将增长3.25%；若升值3%，行业净利润增长9.57%。
　　据估算，人民币每升值1％，整个造纸行业可降低成本2亿-3亿元。二季度造纸行业“两条腿”站上人民币
升值的台阶，供需缺口带来的纸价提升和溶解浆高盈利预期，是支持二季度造纸板块持续表现的主线。
　　对于造纸行业个股的选择，投资主线有两条：一是人民币升值预期下的板块交易性机会，可关注受益品种
太阳纸业(002078) 、博汇纸业(600966)、华泰股份(600308)；二是建议关注有资产注入或重组预期的个股，如
岳阳纸业(600963)、福建南纸(600163)等。值得注意的是，近期纸品涨价预期也成为造纸行业估值提升的一个
重要背景。
    晨鸣纸业(000488)：
　　晨鸣纸业(000488)是造纸行业龙头，公司即将进入产能释放期，预计2011年将增厚业绩的项目有：6万吨中
高档生活用纸项目、湛江70万吨木浆项目、湛江45万吨高档文化纸项目和80万吨高档低定量铜版纸项目，公司
已经拉开了新一轮增长的帷幕。此外，在今年溶解木浆高盈利状态之下，公司的三条溶解木浆线也能最先受益
。公司年报披露今年林地资产公允价值变动损益为5475万元，林地收益开始显现。这仅仅是开始，未来林地公
允价值变动损益将成为公司一个新的增长点。
　　◆航空业　
    航空板块由于前期受国际原油价格的持续走高以及高铁时代来临等因素的冲击，长期走低，也成为低估值
滞涨的板块之一，其整体走强也是由于受人民币不断升值的刺激。
　　航空业受益人民币升值也是显而易见的。其背景便是，随着人民币对美元的升值，航空公司可以拿出更少
的人民币偿还因飞机采购、航材采购而欠下的更多的美元债。
　　人民币升值将导致航空企业的汇兑收益增加，还能降低飞机、航油等采购成本及相关境外费用。据测算，
人民币兑美元每升值1％，将提升国内各大航空企业每股收益0.02-0.04元。预计今年上半年主要航空公司业绩
将略超预期，航空旺季效应可期。建议重点关注中国国航(601111)、南方航空(600029)、东方航空(600115)和
海南航空(600221)。另外，提示了行业风险，包括油价持续上涨、高铁网络开通和突发事件影响等。  
　　根据各航空公司的资产负债表测算，南方航空(600029)受益程度最大，其他航空公司受益程度相当。这其
中，当人民币升值比例达到3%，中国国航(601111)汇兑受益将达到9.273亿元，贡献每股收益0.0756元；南方航
空将达到12.111亿元，贡献每股收益0.1512元；东方航空(600115)将达到8.742亿元，贡献每股收益0.0774元；
海南航空(600221)达到3.168亿元，贡献每股收益0.0768元。
　　不过，航空股受益人民币升值也存在一定的利空对冲。目前，有两大事件对航空股形成压制。
　　一是油价的上涨带来的成本冲击。随着经济复苏和北非局势的持续紧张，油价上调的预期可能贯穿整个
2011年。据数据显示，2010年中国国航总成本中航油成本占比近40%，航油价格10%的升幅将减少其净利润2.4亿
元，占2010年营业利润的17.11%。而综合来看，当航油价格高于91.75美元/桶，航空运输板块难有长期表现。
　　二是高铁的冲击。短期来看，鉴于京沪高铁大幅降速，高铁的需求定位与航空差异化突出，潜在分流低于
预期。不过，长期来看，高铁网络的覆盖将继续压制航空股投资机会。
　　海南航空(600221)：
    在人民币升值汇兑收益上相对来说并不是最高的，但公司受益海南国际旅游岛建设，旗下的免税店将大幅
受益。

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（南方财富网个股频道）

（责任编辑：张晓轩）