三网融合概念股大分析

事实上，在三网融合的大趋势之下，受益的行业众多，包括内容提供商、服务提供商、运营商、通讯设备制造商等，其中，最直接受益的行业是软硬件设备提供商，其次有线网络运营商成长空间被打开，而内容提供商将成为最长远的受益者，投资者不妨以此为三条主线来"网罗"三网融合的投资机会。

软硬件设备提供商最先受益

三网融合的过程中，最先受益的当数上游供货商--设备提供商。无论广电或者电信的网络升级改造以及新业务开展都会触发对软硬件设备的需求强劲。

以机顶盒为例，随着三网融合的开展，更多的机顶盒产品会被采用。数据显示,中国现有有线用户1.6亿,尚有1亿有线用户并未数字化整转,不考虑有线用户增长,机顶盒开支约350亿元。行业龙头的同洲电子（002052）无疑将从中受益。目前深圳广播电影电视集团与同洲电子签署"三网融合"战略合作协议，为全国"三网融合"摸索经验。硬件方面除了同洲电子之外，烽火通信（600498）、中天科技（600522）值得关注；软件方面的华胜天成（600410）、亿阳通信（600289）等公司也有机会受益。

具体来看，机顶盒投资预计501亿元，根据该市场份额计算，创维、长虹和同洲电子潜在收入分别为63.3亿、55.7亿和47.4亿元，对其2009年预测收入的潜在增厚分别为35%、19%和207%。光纤缆投资预计501亿元，根据该市场份额计算，亨通光电、中天科技和烽火通信潜在收入分别为41.5亿、34.2亿和31.7亿元，对其2009年预测收入的潜在增厚分别为104%，91%和67%。光通信设备投资预计1241亿元，根据该市场份额计算，中天科技和烽火通信潜在收入分别为360亿和112亿元，对其2009年预测收入的潜在增厚分别为59%和303%。

总体来看，潜在收入增厚最多的上市公司包括烽火通信（303%）、同洲电子（207%）和亿阳信通（173%）。

"三网融合"或为中天科技带来广电网发展机会。广电网目前骨干网仅4 万皮长公里，较电信的83万皮长公里过于薄弱；此外电信行业光纤需求仍然强烈，一方面3G持续扩容仍会支撑基站间传输光纤的需求，另一方面"三网融合"中，电信运营商也会加快宽带建设，在城域传输网和接入网部分加大光纤缆支出。

有线网络运营商成长空间被打开

三网融合之后，有线网络的空间将会被打开，有线网络的整合将会进入到加速的过程。目前有线业务的用户平均消费仍然较低，如果实现三网融合，将进一步导入有线收费市场属性，能够有效提振有线增值业务开展，提高有线用户的平均消费。从有线运营商相关的公司来看，包括歌华有线（600037）、天威视讯（002238）和广电网络（600831）等股票。从高清业务发展进度看，歌华有线和天威视讯领先；从与上游内容商合作角度看，歌华有线本身有"类电视台"资源，并与快乐购等国内领先服务提供商合作。如果北京作为试点城市，歌华有线有望受益于三网融合试点城市非对称准入(或实质性非对称注入)政策，从而借力LGI加快宽带业务发展。此外，天威视讯拥有先进技术，广东省的网络整合启动和三网融合的推进将会加速天威视讯整合深圳关外的有线网，另外，由于公司双向网络改造基本完成，且市场运营能力比较强，成为国内第一批三网融合试点的可能性比较高，从中将会获益。电广传媒拥有较高数字化标准。

广电网络主营有线电视网络经营服务、广告代理业务、影视业务等，主营业务的渠道具有垄断性和弱周期性。公司通过增发新股收购广电股份资产，将陕西省各地市有线电视网络纳至公司麾下，从而使公司将成为陕西省内唯一的有线电视网络运营商，在国内也成为唯一整合了全省网络的运营商，从而使公司树立起行业中的主导地位。

内容提供商将成为最长远的受益者

三网融合对内容产业而言，意味着更多的分发渠道，有更多的受众资源，与内容相关的上市公司将受益。上市公司中视传媒（600088）、电广传媒（600917）具备内容提供的雄厚实力。中视传媒在影视业务上具备国内领先的出品原创精品剧能力，旅游业务具备影视文化特色，在内容出品、广告模式与影视衍生旅游几大领域具有商业模式创新的潜力。随着新媒体的崛起和三网融合带来的传输渠道多元化，中视传媒作为融资平台有可能获得优质资产注入，中视传媒是央视旗下上市公司，产业化有助于优质资源注入上市公司。电广传媒有能力依托湖南广电的节目资源优势，并已布局数字电视、手机电视、网络电视和IPTV 的内容平台，是国内为数不多具备全领域布局能力，且拥有300多万用户的有线网络资源的综合性传媒企业。随着三网融合推进，以中视传媒、电广传媒为代表的内容提供商将明显受益。此外，华谊兄弟(300027)公司作为民营影视娱乐行业龙头，其盈利模式具有独一无二的稀缺性。在三网融合产业链中地位突出，授权渠道多元化将带来价值重估。

动漫市场则存在巨大提升空间。三网融合后，动画片的播出渠道也将增加，有望提升国内动漫玩具的比例，结合消费结构的升级，国内动漫玩具的市场空间有望获得巨大提升。按照联合国公布的中国2.67亿儿童人口计算，当前中国儿童玩具市场空间约190亿人民币，如果以全球平均水平34美元测算，中国儿童玩具市场空间可达到650亿人民币，至少有3.5倍的提升空间。如果以100美元测算，中国儿童玩具市场空间则可达到1900亿人民币，还有10倍的提升空间，对奥飞动漫（002292）构成利好。