2008年6月27日 16:00
[世华财讯]美联储过去一年大多数时候都在减息以避免经济因信贷危机而陷入低迷，市场预期08年下半年将有很多紧缩措施推出，但最新的政策声明却没有提供很多支撑。
综合外电6月27日报道，过去的一年，美联储（Fed）大多数时候都在使用减息这一简单工具，以避免美国经济因信贷危机而陷入低迷。而现在，Fed却不愿意直面放松银根所带来的通货膨胀问题。
在26日举行的最新一次政策会议上，Fed决定维持利率不变，这与市场普遍预期一致。不过，虽然市场预期08年下半年将有很多紧缩措施推出，但Fed的政策声明却没有为这一观点提供很多支撑。
确实，Fed表示通货膨胀是心腹大患，经济活动仍在扩张。但同时Fed也预计通货膨胀压力将从08年晚些时候开始有所缓和，而经济增长的下行风险依然存在，尽管跟以前比起来，其下行风险略微下降。
经济学家将这份声明的立场解读为略显强硬。但同时他们也预计Fed采取紧缩措施的可能性要小于市场一直以来的预期。
市场预期也已经发生转变，不过更多的是针对加息时机，而不是加息幅度。市场人士预计Fed将推迟至秋季加息，但他们依然预计，从现在起的一年内，Fed或将累计加息5次，每次加息25个基点。
投资者隐隐感觉，Fed在开始通过加息收紧货币政策之前，可能会对其向市场提供的部分流动资金加以控制。Fed有五种不同的方式可以确保
金融公司有充足的现金应对信贷紧缩。
而Fed到底想以多快的速度推行这样的措施目前还不十分清楚。
首先，TED息差已经开始再次扩大。TED息差是伦敦银行同业拆息(Libor)和3个月期美国国债收益率之间的息差，也是银行业的一种信心指标。
TED息差一度从4月份创下的新高大幅回落，目前已经再次回到1以上，而过去几个月的大部分时间都在1以下。即便这样也还不到3月份、去年12月份以及去年8月份时触及高点的一半。不过警告信号仍然存在。
最近TED息差扩大反映出市场对银行业亏损的担忧再次升温。关于银行将进行新一轮资产冲减的传言更是沸沸扬扬。
与此同时，与信用卡、汽车贷款以及无担保消费贷款有关的损失只是刚刚显露了冰山一角，如果美国经济继续放缓，其损失情况可能变得更加严重。公司的不良债务已经开始大幅上升，这就更不用说了。
实际上，部分市场参与人士认为金融机构目前只承受了经济下滑冲击的三分之一。
换句话说，不管Fed如何信誓旦旦地表达对通货膨胀的担忧及其对美国经济增长的信心，其对金融系统的担忧都是最为重要的。而那些预期Fed 09年将采取一系列加息措施的人恐怕要大失所望了。
(潘海涌 编辑)
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