作者：佚名 文章来源：中国基金网 点击数： 更新时间：2007-7-23
作为国内首批创新型封闭式基金之一，大成优选基金针对封闭式基金以往业绩不甚理想、折价率持续偏高等特点制定了业绩报酬、业绩风险准备金和可转换为LOF等创新条款，使得其相对现有的封闭式基金具有一定的优势。
首先，封闭式基金的封闭特性使得基金经理不必承受申购赎回所造成的短期操作压力，但是固定的资产规模以及成为国内惯例的固定的管理费用也造成推动封闭式基金业绩的动力缺乏。在这种情况下，大成优选设立了业绩报酬，意在激励基金管理人创造高于基准及同业平均水平的业绩。根据招募说明书，可提取业绩报酬的收益率为6%，业绩比较基准同期增长率和同期可比基金加权平均值+5%三者中的最高值，基于这个数值，基金业绩高出部分的10%为基金管理人可提取的业绩报酬。
同时，这只基金还设立了业绩风险准备金，相对于基金管理人可以在业绩表现优秀时受到奖励，投资者也可以在基金业绩下滑时受到一定保护。这一条款具体规定为：基金管理人每月从已提取的上一月的管理费中计提10%作为业绩风险准备金，当年度回报率低于基准增长率超过5%时用于弥补投资者的损失。
除了业绩的劣势，国内封闭式基金相对于开放式基金还具有折价的特点。由于封闭式基金在二级市场交易，价格由市场供需决定，因此封闭式基金的投资者需要承担因价格偏离净值而下跌的风险。大成优选基金在折价率连续50个工作日超过20%的情况下须召开基金份额持有人大会，审议是否转换为上市开放式基金（LOF），这使得投资者有可能规避一部分上述风险。
除去上述创新条款，在投资范围及策略方面，招募说明书中规定，这只基金的股票投资比例为60-100%，债券投资比例为0-40%，采用积极管理的投资方式，选择估价过低的个股，具有高风险收益的特征。
大成基金管理有限公司是这只基金的管理人，现旗下拥有3只封闭式基金和10只开放式基金。该基金的基金经理刘明，具有15年的海内外证券市场的从业经验，现任大成基金管理有限公司投资部副总监以及基金景宏(行情资料)的基金经理，他曾经获得“2006年度晨星基金经理奖”，所管理的基金景宏业绩优秀。根据晨星数据统计，截至二季度末，其三年的年化回报率为57.35%，位居全体40只封闭式基金的第10位，标准差及晨星风险系数的一年和两年评价均为高，说明其投资风格偏于激进。
目前这只基金还未建仓，具体的投资组合以及投资风格也无从得知，但是从上述招募说明书中的股票投资比例以及基金经理过往的投资风格来看，预计这只基金比较适合能够承担较高风险的投资者。另外，购买封闭式基金的投资者丧失一级市场的流动性的同时可以参与二级市场交易，投资收益并不仅仅由净值决定，价格的涨跌还会影响资本利得，折价交易还会影响最初持有人的收益。因此，打算认购的投资者须衡量自身的风险承受能力，并将闲散资金投资于封闭式基金；欲从二级市场买入的投资者谨慎对待市场波动。
证券时报 Morningstar晨星（中国）研究中心 邵星
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