中金公司A股IPO计划扩容3倍怎么回事？为什么调高IPO发行规模(3)

　　中金公司为什么调高IPO发行规模?

　　“2020年上半年，中金公司各项业务继续保持稳健均衡发展，资本金需求旺盛。原A股IPO发行方案下的预计募集资金规模已无法完全满足公司业务发展对资本金的迫切需求。此次对A股发行方案进行调整，是为了把握行业发展机遇，满足集团业务快速发展的需求并更好地服务客户。”中金公司表示。

　　一位接近中金公司的分析人士则指出，中金公司扩充A股发行规模背后可能存在三大原因。

　　一是当下交投更加活跃的市场环境更有利于大规模的IPO项目发行，此时扩大发行规模具有天时之利。

　　“A股市场的活跃度较此前有明显提升，这个时候特别有利于一些IPO项目扩大发行规模，所以这个时间点有利于将自身做大做强。”上述非银金融分析师指出。

　　二是证券行业本身就具有横向兼并整合的内在需要，扩大募资额有利于中金公司在业内开展兼并整合。

　　鼓励行业进行自发重组兼并的确是监管部门的鼓励方向。日前证监会下发通知，支持证券基金行业实施组织管理创新，其中就包括鼓励行业机构依法实现市场化并购重组，在资本实力、管理水平、信息技术等方面实现快速发展。

　　“近年来，公司在综合运用资产负债表、服务客户高端复杂的业务需求等方面，已建立较为显著的差异化竞争优势。”中金公司也表示，“通过充分利用A股IPO的机会，公司有望加快补充资本实力，快速弥补资本规模的短板，巩固竞争优势。这也符合国家鼓励证券行业做大做强，在资本实力等方面实现快速发展的政策方向。”

　　三是在管理层打造航母级券商的背景下，汇金系证券业资产仍然具有一定的整合预期，而扩大资本规模有利于提升中金公司在汇金系内部的话语权。

　　在汇金系内，中金公司与他汇金系券商的确也存在一定的体量上的差距。例如截至2019年底，中金公司的净资产为485.32亿元，仅在行业内排名第13;而同为汇金系的申万宏源、银河两家券商的净资产均在700亿以上，而光大证券也较中金公司的净资产高出5亿元。

　　在净资本方面，中金公司截至去年底净资本为287.02亿元，而同期银河、申万宏源均已分别达到690.17亿元和561.48亿元，即便是光大证券，也比中金公司多出接近80亿元。如果中金公司净资本增加300亿元，则有望达到申万宏源的量级。

　　“如果汇金系还会有整合预期，那么中金公司进一步提升自身的体量和资本实力，对潜在整合将拥有更大的话语权。”