和泽医药科创板IPO，上市前夕估值大涨，云锋麒泰为股东

　　据新股了解，浙江和泽医药科技股份有限公司（以下简称“和泽医药”）拟科创板上市，民生证券为其保荐人，目前处于“已问询”状态。

　　和泽医药成立于2006年，是一家以药物研发为核心的CRO企业。此次上市，公司拟公开发行不超过1667万股，计划募集资金约5.43亿元，分别投向于药学研究及申报平台建设子项目、临床研究与检测平台建设子项目、多肽及口溶膜技术研发平台建设子项目、补充流动资金。

　　1短短2个月估值涨66.67%

　　2020年9月股份改制之前，和泽医药经过多次增资和股权转让。仅在2020年4月-9月期间，短短半年里公司就发生3次增资和3次股权转让，注册资本提升至5000万元。

　　具体来看，在4月股权转让后，6月和泽医药旗下员工持股平台宁波益乐和杭州坤百新增出资，并按6亿元整体估值引入湖州精研、宁波和言、宁波亿坤等多个投资方。与此同时，发生股权转让。

　　此后，和泽医药于8月再次股权转让并增资，按10亿元整体估值引入云锋麒泰、宁波淳瑞两名外部投资方，分别持股5.53%、2.3%。仅过了2个月，公司估值由6亿元提升至10亿元，涨幅达到66.67%。

　　IPO前夕，和哲控股持有公司持股比例为25.0348%，为公司控股股东。倪晟直接持有公司约1.54%的股权，通过和哲控股、宁波益乐、杭州亿知和杭州坤百间接控制公司约34%的股权，为公司实际控制人。其他持有公司5%以上股份的主要股东有6名，包括连云港涌诚、宁波益乐、云锋麒泰等。

　　值得一提的是，云锋麒泰的背后显现阿里巴巴、巨人网络、太平洋保险、天安人寿等多家知名投资机构身影。

　　2与龙头差距不小

　　目前，和泽医药已搭建较为完善、合理的药品研发服务体系，包括原料药研究、制剂研究、临床试验以及在建立上述服务基础上的技术成果转化。其主导研发的药品已实现4项技术成果转化服务收入，包括卡贝缩宫素注射液（国内首家视同通过一致性评价）、富马酸丙酚替诺福韦片、硫酸氢氯吡格雷片、苯磺贝他斯汀片（国内第二家仿制）。

　　2018年-2020年，公司营业收入由7127万元增长至2.88亿元，年复合增长率达100.96%；同期归母净利润扭亏为盈，由-1325万元增长至6514万元；毛利率则由27.53%上升至51.77%。

　　业绩增长的背后一定程度上得益于CRO这一行业的兴起。随着医药研发投入持续增加以及渗透率提升，中国传统医药合同服务外包市场规模从2015年的39亿美元增长至2019年的98亿美元，预计将以27.4%增速增长至2024年的329亿美元。

　　不过，就目前来说，无论是收入规模还是市场地位，和泽医药与同赛道的药明康德、康龙化成等龙头公司的差距还有不小的距离。2019年在传统医药合同服务外包行业中，药明康德以16.9%的市场占有率稳居龙头地位，其次康龙化成、药明生物、泰格医药分别占据5.2%、4.6%、4.1%的市场份额，而公司尚未挤进前十名列。

　　从研发投入来看，公司研发费用由2018年的1276万元增长至2020年的2254万元，占营业收入比重由17.91%下降至7.83%，由此可见，尽管和泽医药研发费用占营业收入比重高于同行业平均水平7%，但整体趋势却逐年降低。