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新股聚石化学787669行业分析(3)

2021-01-13 14:22 南方财富网

  (6)液晶电视行业

  公司的主要改性塑料产品之一 PS 扩散板,透光率、雾度等光学特性能优异,主要应用于液晶电视背光模组中,为液晶面板提供面光源。因此,全球液晶电视行业的发展将决定公司 PS 扩散板的市场容量和发展前景。根据 AVC《全球 TV 品牌出货月度数据报告》显示,全球电视市场经过 2017年的低迷之后,2018 年迎来了恢复性增长。2018 年全球电视品牌出货 2.25 亿台,同比增长 2.5%。

  从全球各电视品牌厂商出货情况看,韩国三星 2018 年出货量 3,970 万台,排名第一(事实上,三星凭借全产业链的优势及技术实力,TV 出货量已连续多年位居全球第一);韩国 LGE 出货量达到 2,770 万台,排名第二,领先排名第三 TCL990 万台。韩国三星电子及韩国 LGE 在全球 TV 市场的占有率合计达到31%左右。

  综上,虽然自 2015 年以来,全球电视整体市场规模大幅上涨动能不足,但作为四大生活场景(家庭、移动、车载、办公)之一,家庭无疑是人们停留时间最长、最能维系家庭成员关系的一个场景。而电视做为家庭流量入口地位举足轻重,预计未来全球液晶电视出货量仍将保持平稳增长,PS 扩散板作为液晶电视显示的必备零部件之一,整体市场需求将保持同步增长。

  财务状况

  2017-2019年,公司营业收入分别为88042.80万元、106891.33万元、147432.59万元,复合增长率为29.40%;净利润分别为3960.35万元、4520.88万元、12064.84万元,复合增长率为204.64%。主营业务中,PS扩散板占比最高,为24.72%。2017-2019年公司毛利率分别为15.40%、14.91%、20.34%。

  结论

  发行人公司主业改性塑料制品和阻燃剂,市场竞争充分,炒的是周期股概念,资产质量一般,这几年业绩也有一定的增长,在A股市场没有稀缺性,长线下去肯定是路人甲,给予45亿左右合理估值,无风不建议关注。