新股三友联众300932行业分析(3)

　　（4）新能源等新兴产业的发展为继电器行业提供了广阔的市场前景

　　近年来，新能源等新兴领域蓬勃发展，为继电器行业的发展提供了新的历史机遇。2012-2018 年，国内新能源汽车产量经历了爆发式增长，由 2012 年的 1.25万辆增至2018年的125.60万辆，其中，2014年和2015年销量增长率均超过300%。在国家政策推动下，未来新能源汽车市场具有较大增长空间。2019 年，新能源汽车受补贴退坡影响，呈现下降态势。国务院发布的《中国制造 2025》明确提出，到 2020 年中国自主品牌新能源汽车年销售量将突破 200 万台。

　　财务状况

　　2017年至2019年，公司营业收入分别为8.95亿元、9.43亿元和11.09亿元，营业收入复合增长率为11.32%;2017年至2019年，公司净利润分别为3，851.94万元、7，430.78万元、9，845.44万元，净利润年均复合增长率为59.87%。2017年至2019年，公司主营业务毛利率分别为25.61%、26.87%、27.52%，该期间公司发展情况良好。

　　结论

　　宏发股份是国内继电器行业第一，三友行业第二，宏发当前市值420亿，三友给与一定的新股溢价，上市初期合理估值在60-80亿。