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中国军改概念股有哪些?中国军改受益股一览(5)

2014-04-08 14:17 南方财富网 www.southmoney.com

  CEC整合:公司有望成为国防装备电子平台。1)根据振华系股权结构判断,预计将类似长城系做法:第一步将上市公司纳入直接管理企业。2)公司为CEC旗下唯一国防装备电子上市平台。我们判断2010年其收购中国振华正是基于此诉求,在CEC优化战略资源整合的背景下,我们预计在公司大股东股权梳理清晰后有望加速布局。

  风险:业务调整低于预期,主营受市场化大幅冲击,增发不成功。

  中航电子:看好航电业务平台,但14年费用增长可能影响业绩

  中航电子 600372 汽车和汽车零部件行业

  研究机构:广发证券分析师:真怡,罗立波,董亚光撰写日期:2014-03-27

  核心观点:

  13年业绩略低于预期,主要是航电增速略低于预期。13年收入59.98亿元,较12年年报数据增长39.51%;归属于母公司股东净利润6.27亿元,同比增长36.52%。由于2013年公司收购了青云、东方和长风3个公司股权,故收入与调整后的上年数同比增长8.2%,净利润与调整后的上年数同比增长4.12%。EPS 为0.36元,同比增长约1.65%。航电产品占最主要的份额,约为79%,同比增长约6.35%,较上年20%以上的增速水平有所下降,参数采集设备约占航电产品的23%,占比最大,我们判断主要还是不同航空产品订单具有一定波动性带来。从具体产品看,12年增速40%以上的参数采集和航姿系统13年均出现了下滑,13年增长明显的主要为大气数据系统、飞机告警系统、飞行指示仪表、传感器等。

  公司13年毛利率略降,三项费用率略升、资产减值损失下降。13年综合毛利率水平约为32%,略降1.49个百分点。其中,航电产品毛利率约34.35%,较上年同期下降2.63个百分点;非航产品业务毛利率提升了5.43个百分点,主要是光伏逆变器业务毛利率大幅提升。13年三项费用率水平为20.93%,较上年略升0.86个百分点,资产减值准备下降了约2751万元。

  14年经营计划收入增长17%、但公司估计财务费用和管理费用将大幅增加,利润可能会下滑。公司14年计划营业收入70.27亿,同比增长17.1%;利润总额计划6.55亿,公司判断14年财务费用和研发、管理等费用将有较大幅度增加可能会拖累业绩。

  盈利预测及投资建议:根据公司对今年经营状况的研判以及我们对航电业务的判断调整盈利预测,并且不考虑后续资产整合,预计公司14-16年EPS为0.32、0.40、0.45元,14-16年EPS 增长率分别为-9%、22%和14%。虽然短期业绩可能会有波折,但我们长期看好公司军民用航电业务的发展前景以及公司的航电业务平台地位带来的整合预期,维持买入评级。

  风险提示:后续的航电资产整合的进度具有不确定性,军品订单具有一定波动性,公司估值水平有随着市场估值水平调整的可能。

  中航精机:航空主业持续增长,资产整合预期提升

  中航精机 002013 汽车和汽车零部件行业

  研究机构:中国银河分析师:鞠厚林撰写日期:2013-12-12

  投资要点:

  航空工业为主民品为辅

  公司主要业务是航空机电产品和非航空产品。2012年公司实现收入66.73亿元,其中航空产品、非航空产品、其他业务的收入占比分别约为48%、49%和3%。2013年上半年公司实现收入30.49亿元,三项主业占比分别约为58%、41.5%、0.5%。 由于公司各项主业毛利率相差较大,其中航空产品毛利率最高,其次为汽车行业,这使得航空产品成为公司利润中最主要的构成部分。根据2012年和2013年中期的相关数据,航空产品的主营利润占比达70%-75%的水平。

  航空产品种类较多持续增长能力强

  公司于2012年完成重大资产重组后,主业涵盖航空制造工业的较多重点领域,包括庆安公司的飞行控制子系统和机载悬挂及发射系统、陕航电气的飞机电源系统和发动机点火系统、四川液压的航空液压助力器和作动筒及蓄压器等。公司的航空产品在我国航空工业基本上处于主导地位,竞争有限,将在未来若干年的航空工业在发展中充分受益。

  航空机电领域主要资本平台。

  公司是中航工业机电系统公司的主要资本平台,机电系统的主业资产未来通过公司进行资本化的趋势较为明确。近期公司公告将受托管理集团18家企业的股权。此项托管不但会给公司带来每年3000多万元的托管费收入,更重要的是将加快相关资产注入上市公司的进程,使公司的外延增长预期更加明确。

  成长空间明确具有估值优势给予“推荐”评级

  预计公司未来3年业绩复合增长率为20%左右,2013-2015年EPS分别为0.60、0.75、0.90元,对应PE为28、22、18.5倍,在军工行业中处于较低水平。我们认为按2014年30倍动态市盈率,公司投资价值有较大上升空间,给予“推荐”评级。

  航天通信:c4isr相关业务及营业外收入推动业绩增长超预期

  兴业证券(行情 股吧 买卖点)李明杰

  投资要点

  事件:

  公司发布2013年年度业绩预告:经公司财务部门测算,预计2013年公司实现归属于上市公司股东的净利润同比增长80%以上。

  点评:

  业绩增长超预期,主要来源于:C4ISR相关业务及营业外收入

  公司预计2013年实现归属于上市公司股东的净利润同比增长80%以上,分析师认为实际业绩可能同比增长近100%达到1.6亿净利润,大幅超出1亿的净利润市场预期,分析师认为主要原因在于:1)公司主要C4ISR业务相关专网子公司成都航天、沈阳易迅、江苏捷诚等经营良好,同比增长预计达30%,超出市场预期;2)公司转让杭州天泽房地产(行情 专区)开发有限公司35%股权收益超预期。

  14年航天防务业务订单交付、C4ISR相关业务及纺织业务扭亏将继续推动公司业绩高速增长

  14年来看,首先,公司航天防务订单将实现交付,利润贡献有望从亏损3-4千万到盈利4千万左右,其次,C4ISR相关业务将继续快速增长,增速有望超30%;再者,纺织业务也有望扭亏为盈;此外,公司非经常性损益也将维持稳定;因此,分析师认为公司14年业绩将继续高速增长。

  中长期来看,公司C4ISR相关业务的成长以及军工资产证券化预期将打开公司成长空间

  中长期看,我国国防信息化建设迫在眉睫,未来武器系统化将是大势所趋,因此,通信指控专网(C4ISR)将成为未来国防工业的主角。大股东航天科工是目前国内第二大武器产业集团,也想积极布局未来的C4ISR系统,而公司作为航天科工旗下唯一的通信上市公司平台,已经围绕C4ISR收购了完整的一系列相关业务,未来将承担着大股东打造军事通信指挥专网(C4ISR)的集团战略任务,这将打开公司长期增长空间。(南方财富网股票频道)

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