2023年储能市场规模有多大？未来股票还有上涨空间吗？(2)

　　利的角度：首先，造成当前大储盈利能力较差的原因主要有三：1）终端客户缺乏盈利模式，项目完成后利用率保证度低，导致市场竞争中劣币驱逐良币;2）大储招标市场看重项目业绩，市场启动初期部分企业为积累业绩主动“赔本赚吆喝”;3）锂电池价格持续上涨侵蚀合理的项目EPC利润空间。

　　我们判断以上因素在明年都有望边际改善：1）随着行业标准完善（比如限制使用梯次电池）、各地对储能项目经营的支持频繁公布，盈利模式的逐渐清晰与多样化有望提升良币竞争力;2）随着市场大规模启动，“赔本攒业绩”的时间窗口将逐步关闭;3）锂电价格趋稳甚至下行驱动合理的系统集成利润修复。考虑到招标市场的特殊性，我们短期内并不奢望大储（尤其是国内）的盈利能力能与户储看齐，但即使利润率能够改善至8-10%的水平（海外更高），则2023年国内/全球新增大储装机带来的利润规模就有望达到40/200亿以上。