3.15铜期货行情：沪铜产量释放节奏趋缓 沪铝短期受宏观扰动

　　【铜】

　　今日(3月14日)铜价下跌0.61%。宏观上，硅谷银行暴雷事件发酵，美联储降息预期增加，美元指数大幅下挫，或利多铜价。

　　基本面来看，供应上，秘鲁铜矿逐渐恢复生产，海外铜矿供给扰动减弱;海外冶炼端恢复较慢，二季度预计释放速度加快，国内精铜产量释放节奏趋缓。

　　库存上，LME逐渐累库，SHFE库存有所去化，全球显性库存季节性累库节奏放缓。整体而言，宏观短期具不可测性，建议观望。

　　【铝】

　　今日铝价微弱上涨。供应上，国产铝土矿供应偏紧，进口矿价格有所支撑;国内电解铝2月减产76万吨，主要集中在云南。

　　成本上，电解铝成本已降至16950元/吨。需求上，下游加工型企业开工率有所提升，终端消费有所改善，但节奏偏慢。库存上，需注意库存拐点。由于硅谷暴雷事件的影响，宏观短期受到扰动，待市场避险情绪消化后，可继续逢低做多。

　　【锌】

　　今日锌价上涨0.11%。供应上,欧洲能源价格回落，海外冶炼厂利润修复，复产节奏加快;虽然国内西南地区枯水期电力紧张，但高利润促使冶炼厂3月产量超预期。整体来看，供应内外双松。

　　需求上，地方专项债拟排为3.8万亿元，较去年有所提升，需关注基建实际提振力度。库存上，国内外绝对库存处于低位，但国内库存累库幅度较大。整体而言，“强需求”恢复逻辑在三月仍需验证，建议观望。

　　【镍】

　　今日镍价继续下挫，但幅度较小。镍价目前重回供应过剩逻辑。

　　供应端，俄镍今年3月份将以人民币计价的方式对华出口，预计进口将出现修复，国内供给压力提升;二级镍供应弹性在于印尼NPI、MHP、高冰镍项目实际投产进程，预计下半年会有较多产能释放。

　　需求上，二级镍对一级镍的替代基本达到极致，今年一级镍主要需求或集中在镍合金领域。库存上，全球精炼镍显性库存仍处低位，供给增量尚未反映在库存上，逼仓风险仍存。

　　整体而言，2023年供需过剩预计较大，随着供应量逐渐释放，库存将在国内逐步累积，叠加短期宏观受到扰动，镍价下行趋势增强。