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铁矿石期货下跌空间有限 做空要注意控制风险

2017-11-02 13:19 金投网

  【铁矿石期货下跌空间有限 做空要注意控制风险!】由于众所周知的取暖季环保限产和四季度海外矿山发货高峰,铁矿石各合约近期纷纷创下阶段性低点。但我们认为,铁矿石后续的下跌空间有限,尤其是1809合约的价格已经被低估,一味做空需要注意控制风险!

  海运费有望维持高位

  2016年年初,澳大利亚到中国的海运费不足3美元/吨,而到了2017年10月,这一价格最高时已经上扬到9美元/吨。与此对应,海运费占铁矿石到岸价的比例从4.6%提高到了15%。

  我们认为,海运费持续上涨到目前的价格水平是符合基本面的。航运业本质上是朱格拉周期的同向受益者。在朱格拉周期的上升期,航运业的需求就会扩张,从而拉动海运费不断上涨。海运费还受到原油价格的成本支撑,而原油除了本身的供求关系,其实也是朱格拉周期的同向指标。

  近期布伦特原油已经站上60美元/桶的位置,我们认为这主要得益于两个方面,即OPEC与非OPEC的联合减产,以及页岩油的新勘探支出下降。2017年减产协议达成以来,OPEC原油总产量确实回落至2016年之前水平,非OPEC的俄罗斯也兑现了减产30万桶/日的承诺。而美国退出《巴黎协定》,从而可能变为原油净出口国。如果预期兑现,那么美国将没有主观打压油价的动力。原油价格结构转为BACK结构的概率在增加,这将限制生产商远期抛售量。随着全球经济的持续复苏,原油价格有望站稳60美元/桶的位置。