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股指期货套利,又称指数复制交易,当股指期货合约的交易价格与其理论值偏离到一定的程度,股指期货合约和指数间的套利交易必然会出现。简单来说,当指数为I时,股指期货合约的理论值为F,而市场上股指期货合约的交易价格为F+。若>0,我们便可以沽出股指期货合约,买进指数成分股来复制指数,并维持该投资组合到期指截止日为止。这一笔交易的盈利即为元。
举例来说,在某时刻,有一指数为1000,该指数为期半年的股指期货合约交易价格为1040,假定银行6个月的年利率为5%,6个月内无任何股息,那么,此时的股指期货合约理论值应为1000×(1+0.5×5%)=1025。由此可见,股指期货合约是处于“高水”,这时,期指套利者可以沽出股指期货,同时花1000元买入指数成分股来复制指数。半年的维持成本为25元,假设半年后指数收盘价为900,那么,套利者在期指上获利为1040-900=140元,而在复制指数上的损失为1025-900=125,因此,套利者净收入为140-125=15元。瑞达期货
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