9.20钢材期货行情：热卷产量低位平稳 螺纹钢表观消费旺季落空

　　现货市场：20mm三级螺纹钢全国均价4114/吨(-4);4.75mmQ235热卷全国均价4025/吨(-4)，唐山普方坯3660/吨(-50)。

　　供应端：螺纹产量预计进入稳中回落阶段;热卷产量低位平稳，在热卷消费饱和后，预计本周产量增量有限。

　　整体钢材社会及钢厂库存开始累库，表观消费旺季落空较为确定;铁矿石供给仍然偏松，但废钢价格上升且货源严重紧张，叠加汇率上升，铁矿石价格有强支撑;焦炭目前利润回升至成本线以上且销售顺畅，价格短期有支撑。

　　需求端：基建项目支撑作用尚存，9月下旬无大幅增长空间，潜力可能10月释放;房地产成交无回升，地产基金启动滞后，新开工前景在9-10月难以兑现;制造业来看，限电影响退却，汽车产销本月内延续上升通道，机械出口增长弥补了国内市场的低迷。

　　制造业需求至少恢复至往年旺季水平，地产基建有望回暖;出口基础钢材预计维持当前水平。

　　我们认为：需求潜力不足较为确定，我们仍然推测九月消费相对目前水平无明显增长。

　　目前供给端生产较为提前，炉料消费的增长将带动整体，近期可捕捉1周内的上涨机会。值得注意的是，各项利好形成实质刺激需要时间，一旦真实需求受各方面因素影响而延后或无法兑现，较宽松的供给会受到极大冲击，因此期货市场在前高位置有较强上行阻力。