山西证券 煤炭行业：价格将持续上扬 重点推荐2股
2008-6-12 22:19:42 来源：不详 佚名
| 4. 投资策略 煤炭板块估值相对A 股已不便宜，但相对国际市场来看估值并不算高，国际煤炭估值也在30倍左右，而对于国内煤炭我们可以给与其高估值基于以下几个原因： 需求：中国经济持续的高速增长 下游行业需求稳定增长 地位：战略地位的逐步提高。世界各国都在寻求资源的控制权，寻求能源安全。 整合：行业集中度逐步提高。国有大型矿井的集中度将会越来越高，小煤矿数量压至1万处，产量由10亿吨左右减到7亿吨以内，大中小煤矿的产量比重调整至56：17：27。 资源：有偿使用的推进使进入门槛越来越高。进入门槛的提高也会避免“公共地悲剧”的发生，减少搭便车的现象。看书。 增长：煤炭产量增长高于国际平均水平。 观念：逐渐摒弃了低市盈率的认识 绿色能源。人们对资源性产品逐渐认识到了其价值，随着时间的推移，资源将越来越贵，而且煤炭也正在向绿色能源转型。 投资策略一：资源整合导致的资产注入预期 小煤窑产量波动比较大，雪灾后更坚定国家资源调控的决心。 山西省以五大集团为资源整合主体，同煤集团、焦煤集团整合方案即将出台。 形成6～8个亿吨级和8～10个5000万吨级大型煤炭企业集团，产量占全国的50%以上。 13 个大型煤炭基地、98 个矿区、2010 年大型煤炭基地产量达到22.4 亿吨，占86%。 今年资产注入将会有实质性进展，资源整合、资产注入山西最有看点。 投资策略二：充分享受价格上涨带来收益的公司 炼焦煤供需紧张，焦煤价格有望继续创出新高，焦煤子行业将是独领风骚的子行业。 炼焦煤的上涨同时会带动喷吹煤价格的上涨。 电煤合同价短期很难上调，对市场煤占比很高的公司应给于高度关注。 石油价格高企的背景下，新型煤化工将成为市场追捧的焦点，煤化工 西山煤电 目前山西地区焦煤市场价已超过1800元/吨，华东地区焦煤合同价在1500元左右，而国际焦煤合同价格在300美元/吨，而西山合同价目前仅1100元左右，巨大的差价为西山提价孕育了机会，而从6月1日起山西焦炭价格继上月涨200元后本月又涨300元/吨，为焦煤价格上涨留下了空间，而从目前市场来看焦煤持续紧张，随着奥运会的临近，这种情况可能加剧。 静态分析，我们预测焦煤价格上涨200元/吨，调价从7月1日算起，则收入增加5.6亿左右，净利润增加4.2亿，每股收益增加0.35元。08年煤炭综合售价550元/吨，比上年同比增长36％，净利润同比增长119％。 西山煤电 （000983）的投资价值一方面来自焦煤的景气，另一方面来自资产注入的预期和兴县矿区的逐步投产。山西目前正在推进资源整合，焦煤集团整合方案将出台，焦煤集团旗下资产随着新董事长的上任，将逐步推进。随着苛瓦铁路的开通，兴县矿区的产能将逐步释放。我们上调了公司08年的盈利预测，上调到08年每股收益1.91元，09年2.6元，增长率37％，对应动态PE，08年27倍，09年20倍，维持买入的评级。 兖州煤业 08年拟签订出口煤合同量50万吨，比2007年度出口煤合同量减少了5万吨或9.1%；合同平均价格为151.67美元/吨，比2007年度出口煤合同平均价格增加了72.70美元/吨或92.1%。 与华电国际 （600027 ）合同量为730 万吨，比2007 年度增加了250 万吨或52.1%。主要是由于华电国际发电机组增多，用煤量增加；合同净价格为470.15 元/吨，考虑合同量变化因素的影响后，比2007 年度增加了129.12 元/吨或37.9%。加上前期签订的951万吨，合同煤1681万吨，其他是意向煤，价格将随市场变化而变化，全年销售计划在3440左右，公司本部3160万吨。 山西能化10万吨甲醇，和榆林60万吨甲醇将于2008年投产，赵楼煤矿四季度试生产，未来增长可持续。 作者：沙漠乞丐 2008-6-12 8:22:22 【我支持】 【不好说】 【我反对】 【回复主题】 |
| （责任编辑：张元缘） |
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