钨价上涨概念股有哪些？钨价上涨概念股解析(2)

    做强钨板块。公司钨板块利润集中在上游矿山和下游加工，资源储量84.18万吨，精矿产量8000吨。厦门金鹭在国内硬质合金行业中竞争力最强，待九江硬质合金项目13年底投产后，产量再增加2000吨。预计未来三年钨精矿供给继续收紧，下游消费年均增速9%，钨行业前景乐观。

　　做大能源材料板块。作为福建省稀土整合平台，公司拥有福建省6张采矿证和1张探矿证。稀土名稀却不稀，作为能源材料的深加工龙头，随着深加工项目的推进，未来资源自给率有望提高。

　　房地产利润占比逐年降低。公司房地产项目成本优势明显，未来三年海峡国际、都江堰别墅和漳州原石滩项目将为公司贡献利润，预计未来三年房地产业绩贡献分别为0.19元、0.1元和0.3元。

　　股价催化剂：在建工程按期达产并贡献产能;上游资源开发取得重大进展;钨和稀土价格大涨。

　　盈利预测、估值及评级：预计公司13-15年EPS为0.89元、0.91元、1.18元，对应PE35倍、34倍、26倍，合计估值区间23.12-34.19元，上调公司评级至“增持”。

　　风险因素：钨和稀土价格大幅波动;下游需求复苏缓慢;在建工程达产晚于预期;房地产调控。

　　公司报告首页财务数据

　　章源钨业：需求仍疲软，钨价改善需等待

　　章源钨业 002378

　　研究机构：中航证券 分析师：卓志奇，薄晓旭 撰写日期：2013-03-29

　　2012年公司实现营业收入17.44亿元，同比下降9.93%，实现归属于上市公司股东的净利润1.32亿元，同比下降54.11%，实现每股收益0.31元，同比下降53.73%，低于预期。同时预计向全体股东每10股派发现金红利2元（含税）。

　　量价齐跌，产品毛利率下滑明显。2012年公司主要产品统一折算为仲钨酸铵销售量8209.65吨，同比减少9.25%，从年报上看，公司国内业务收入同比下降20.15%，国外业务收入同比上升1.32%。2012年受宏观经济影响，钨下游硬质合金、钨粉等需求持续疲软，前三季度钨价持续下跌，钨精矿由此前的高点158000元/吨最低跌至102500元/吨，跌幅超过30%，公司主要产品毛利率下滑明显，碳化钨粉、硬质合金、氧化钨、APT等产品毛利率由30.04%、28.32%、22.63%、20.91%分别下滑至21.39%、15.47%、13.17%、16.84%。四季度国内经济有企稳回升的迹象，下游成交的冷清状况也有所改善，预计钨价今年全年震荡回升，但要真正反转还需要时间。

　　费用增加，侵蚀净利润。报告期内公司财务费用、销售费用、管理费用同比增长9.75%、11.13%、22.97%，管理费用增长主要是研发投入增长11.65%以及人力成本增加明显。三项费用共计增加3040.47万元，侵蚀了公司净利润。

　　致力于深加工项目建设。公司2012年调整产品结构，加大深加工产品投入，重点开发了超粗碳化钨粉、棒材、球齿等系列产品，增强了下游高附加值产品的核心竞争力，同时，公司募投项目“高性能、高精度涂层刀片技术改造工程（一期）”完成项目建设，若该项目顺利实施，将极大提高公司高端硬质合金产品的档次，增强公司产品核心竞争力，成为公司新的利润增长点。

　　盈利预测与投资评级：不考虑增股摊薄，我们预计2013-2015年公司每股收益分别为0.35元、0.38元、0.45元，对应的PE为64倍、58倍、50倍，结合当前的股价，目前估值偏高，故给予公司“持有”的投资评级。

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（南方财富网个股频道）