明汯投资裘慧明：“对冲”并非量化机构的专属

　　随着国内资本市场的发展和各项制度的完善，股票量化产品成为越来越多投资者的选择，其中市场中性产品更是成为部分传统机构投资者在资产配置时的优先选择。市场中性产品的核心是量化对冲策略，通过金融衍生工具以对冲市场风险，从而获取较为稳定收益，其收益由股票端和对冲端共同决定。

　　广义上的对冲是一种在降低商业风险的同时仍能在投资中获利的手法，多运用于外汇市场，同时也适用于期货和期指市场，其核心理念是“尽量化解风险”。

　　但在金融投资领域，不少投资者易将“量化”和“对冲”混淆，明汯投资总经理裘慧明在一次交流中指出，实际上“对冲”并非量化机构的专属，主观机构也可以在产品中做对冲，以便对冲市场的系统性风险和行业自身贝塔。目前国内常用的对冲工具主要有：股指期货、期权、融券和收益互换等。

　　裘慧明是美国宾夕法尼亚大学物理学博士，曾在华尔街有过十余年交易经历，2014年创立上海明汯投资。明汯投资借助强大的数据挖掘、统计分析和技术开发能力，构建了覆盖全周期、多品种、多策略的资产管理平台，目前已拥有多策略对冲系列、CTA系列、均衡系列、量化多头系列（300指增、500指增、1000指增、全市场选股等）等多条产品线。

　　裘慧明指出，“股票市场中性”其实指的是产品线，其底层为“做多一篮子股票，做空一篮子股票或者股指期货以实现和市场涨跌无关的收益”。目前国内的市场中性产品以量化选股策略为主，但也有部分主观选股的中性产品。量化中性产品通过量化选股模型持有一篮子股票并借助各类对冲工具构建投资组合，实现股票市场Beta风险上无暴露或较低暴露，主要赚取超额部分收益。