妈妈理财 熊市玩转可转债

　　由于“可转债”具备了债券和股票看涨期权的双重特性，所以通常碰到股票大跌，看涨期权的价值被人们忽略，它就变成了一只有面值保护的债券了。

　　首先要介绍四个名词：面值、期限、利率和转股价。可转债是债券的一种，每张的面值是100元，到期后公司会按面值还给你本金。 期限一般是5年，利率一般都很低，通常仅在1%到2%之间。部分公司还发行了浮息债，即银行存款利率调高时可转债利率也相应调高，但银行调低存款利率，债券利率则不变，这在通胀时对债券持有人是很有利的，所以通常这种可转债会比其他的贵一点。转股价就是在发行时，约定的把债券换成股票的价格。这个价格随着除权除息调整，例如初始转股价若为10元，公司如果每10股派息1元，并送5股，转股价就要调整为6.6元。

　　这些都是可转债非常一般的概念，以下要介绍的就是它的精髓部分，那就是三项重要条款。

　　第一项重要条款是“转股价修正条款”。象五洲转债规定，“在可转债存续期内，当公司人民币A股股票在任意连续20个交易日中有10个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决，该方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。”现在五洲交通（600368行情,爱股,资讯）这个股票的价格只有5元多，但转股价却高达10.14元，尽管如此，可转债依然以105.75元在进行交易。虽然现在把债券换成股票是亏本的，但市场都相信转股价格会调整到现在的股价附近，转股价格下调显然是保护了转债持有人的利益，而对A股却是一次增发扩容。所以，转股价修正条款是最重要的部分，它是区别债券人和股权人利益的关键。每个公司对价格修正条件设置略有不同，投资者应该注意。  新闻晨报

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